حقق الذهب أداءً قوياً في العام 2023، متحدياً التوقعات وسط بيئة أسعار فائدة مرتفعة، ومتفوقاً في الأداء على السلع والسندات ومعظم أسواق الأسهم.
ويمكن أن يعزى الارتفاع الأخير في أسعار الذهب، لاسيما في الربع الأخير من العام 2023، إلى زيادة الشهية لأصول الملاذ الآمن وسط تزايد عدم اليقين. كما أدى اندلاع الصراع بين إسرائيل و”حماس” في أكتوبر/تشرين الأول 2023 إلى دفع هذا المعدن الأصفر إلى الاقتراب من الرقم القياسي السابق البالغ 2075 دولارًا للأونصة المسجل في عام 2020.
ورغم انحسار المخاوف بشأن صراع أوسع في الشرق الأوسط، حافظ الذهب على قوته، مدعومًا بتراجع الدولار وتراجع أسعار الفائدة.
وكانت أسعار الذهب، استنادًا إلى العقود الآجلة لتسليم ديسمبر/كانون الأول، وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2071 دولارًا للأونصة في الأول من ديسمبر/كانون الأول، وتقدمت لمدة سبعة من الأسابيع الثمانية الماضية. ومنذ بداية العام وحتى ديسمبر/كانون الأول، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 12 في المئة.
اسعار الفائدة
في العام 2023، أثبت الاقتصاد العالمي مرونته بشكل ملحوظ ولا سيما في مواجهة قرار الاحتياطي الفدرالي برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 22 عاماً، وتضاءل الحديث عن ركود وشيك مع تقدم العام.
في تقرير توقعات الذهب لعام 2024 الذي نشر في ديسمبر/كانون الأول، قال مجلس الذهب العالمي إن العديد من الاقتصاديين يتوقعون الآن “هبوطا سلسًا” في الولايات المتحدة — حيث يعيد الاحتياطي الفيدرالي التضخم إلى الهدف دون التسبب في ركود — وهو ما سيكون إيجابيا للاقتصاد العالمي.
يضيف التقرير: “ومع ذلك، فإن كل دورة مختلفة. هذه المرة تصاعد التوترات الجيوسياسية في عام انتخابي رئيسي للعديد من الاقتصادات الكبرى، جنبا إلى جنب مع استمرار شراء المصارف المركزية يمكن أن يوفر دعما إضافيا للذهب. علاوة على ذلك، فإن احتمال قيام الاحتياطي الفدرالي بتوجيه الاقتصاد الأميركي إلى هبوط آمن بأسعار فائدة أعلى من خمسة في المئة ليس مؤكدا بأي حال من الأحوال. والركود العالمي لا يزال مرجحاً. وهذا من شأنه أن يشجع العديد من المستثمرين على الاحتفاظ بتحوطات فعالة، مثل الذهب ، في محافظهم الاستثمارية”.
الاقتصاد العالمي
يواجه الاقتصاد العالمي ثلاثة سيناريوهات محتملة في عام 2024، وفقًا للسيناريوهات الاقتصادية لمجلس الذهب العالمي واحتمال حدوثها ومحركات الذهب الرئيسية.
ويتوقع مجلس الذهب العالمي أن أحد السيناريوهات الثلاثة فقط—التوسع الاقتصادي دون تباطؤ في النمو—قد يضع ضغطاً هبوطياً على أسعار الذهب. ولا يرى سوى فرصة بنسبة 5 إلى 10 في المئة لهذا السيناريو.
ويذكر التقرير أن الأرجح بكثير هو إما هبوط اقتصادي ناعم يتسم بتباطؤ النمو الاقتصادي لكنه مستمر، أو هبوط حاد مصحوب بالركود.
ويشير إلى أن الأرجح هو إما الهبوط الاقتصادي الناعم، الذي يتميز بتباطؤ النمو الاقتصادي ولكن استمراره، أو الهبوط الحاد مع الركود. مع احتمال 45 إلى 65 في المئة المتوقع لهبوط ناعم، والذي يتوقع أن تظل أسعار الذهب ثابتة مع احتمال صعودي. وقال إنه إذا كان هناك بالفعل هبوط حاد، بالنظر إلى احتمالات 25-55 في المئة من قبل المجلس، فإن أسعار الذهب سترتفع “بشكل ملحوظ”. وبغض النظر عن السيناريو الذي يثبت صحته، فإن عدم اليقين في هذه الأثناء يجب أن يدعم الطلب على الذهب.
ويحدد مجلس الذهب العالمي أهم حدثين للطلب على الذهب في عام 2023 وهما انهيار مصرف “سيليكون فاليه” وهجوم “حماس” على إسرائيل، مقدّراً أن الأحداث الجيوسياسية أضافت ما بين 3 في المئة و 6 في المائة إلى سعر الذهب على مدار العام.
شراء الذهب من قبل المصارف المركزية
أحد العوامل الداعمة الأخرى للمعدن الأصفر في المستقبل هو المزيد من عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية. ويتوقع مجلس الذهب العالمي أن تستمر مشتريات المصارف المركزية في العام 2024، وهذا هو الحال إلى حد كبير منذ الأزمة المالية العالمية.
خلال الربع الثالث، اشترت المصارف المركزية منذ عام حتى الآن 800 طن متري من الذهب، وهو أعلى بنسبة 14 في المئة مما كان عليه في الفترة نفسها من العام الماضي.
وقد ساعدت المشتريات التي قامت بها المؤسسات الرسمية، الذهب على تحدي التوقعات على مدار العامين الماضيين.
ففي عام 2023، يقدر مجلس الذهب العالمي أن الطلب الزائد من المصارف المركزية أضاف 10 في المئة أو أكثر إلى أداء الذهب. ومن المرجح أن تستمر هذه المصارف في الشراء في العام 2024، وحتى لو لم يصل إلى نفس الارتفاعات التي سجلها في العامين السابقين. وبحسب تقرير مجلس الذهب العالمي، فإن اتجاه الشراء (أي أكثر من 450-500 طن) يجب أن يوفر دفعة إضافية لسعر الذهب.
اقرأ أيضًا: بالأرقام.. هذه هي أسهم وول ستريت التي حققت أفضل أداء لعام 2023
تفاعل الأسعار
ويرجح جون ريد، كبير استراتيجيي السوق في مجلس الذهب العالمي، في تصريحات لشبكة “سي أن بي سي” أن تظل أسعار الذهب ضمن نطاق محدد ولكنها متقلبة في العام 2024. ويتوقع أن تتفاعل الأسعار مع نقاط البيانات الاقتصادية الفردية التي تحدد المسار المحتمل لسياسة الاحتياطي الفدرالي حتى يتم الخفض الأول لسعر الفائدة.
وتقوم الأسواق حالياً بتسعير أول خفض بمقدار 25 نقطة أساس لسعر الفائدة على الأموال الفدرالية في وقت مبكر من شهر مارس (آذار) من العام المقبل. فيما يتحدث محللون عن خفض في يونيو (حزيران).
ومع ذلك، على الرغم من أن تخفيضات أسعار الفائدة تعتبر عادةً أخباراً جيدة للذهب مع انخفاض العائدات النقدية وبحث المدخرين في أماكن أخرى عن استثمارات ذات عائد مرتفع)، فقد أكد ريد أن هناك عاملين قد يعنيان أن التيسير المتوقع لسعر الفائدة قد يكون أقل تفاؤلاً بالنسبة للذهب. الأول إذا تراجع التضخم بسرعة أكبر من أسعار الفائدة – كما هو متوقع إلى حد كبير – فإن أسعار الفائدة الحقيقية تظل مرتفعة. والثاني، قد يؤثر النمو الأقل من المتوقع على طلب المستهلكين على الذهب.
كما أنه في عام يشهد انتخابات كبرى تجري على مستوى العالم، بما في ذلك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والهند وتايوان، من المرجح أن تكون حاجة المستثمرين إلى محافظ التحوط أعلى من المعتاد.
انقر هنا للاطلاع على المزيد من أخبار الأسواق.
