يكشف موريس جرافير، كبير مسؤولي الاستثمار في وحدة إدارة الثروات في مجموعة الإمارات دبي الوطني، وفريقه، عن استراتيجيتهم الاستثمارية وسط بيئة مواتية تميزت بمكاسب كبيرة. يتضمن نهجهم تخصيص أصول استراتيجية مركزة وطويلة الأجل تهدف إلى تعظيم أداء المحافظ للفترة المتبقية من العام 2024.
كيف يمكن للبنوك المركزية تعزيز قدرتها على التنبؤ وتقليل التدابير الجذرية؟ وما مدى أهمية هذا الجانب بالنسبة للنجاح الشامل للنظام المالي العالمي؟
في السنوات المقبلة، ستواجه البنوك المركزية خيارات مقيدة للعمل. فمن ناحية، لا تزال مكافحة التضخم مستمرة، مع وجود خطر كبير للعودة إلى الظهور، مما يستلزم اتباع نهج حذر. من ناحية أخرى، في عالم مثقل بالديون، تشكل الأموال الضيقة بشكل مفرط وأسعار الفائدة المرتفعة مخاطر اقتصادية ومالية. نعتقد أن البنوك المركزية يجب أن تتبنى موقفًا متوازنًا وشفافًا في توجيهاتها وأولوياتها. ومن شأن هذا النهج أن يعزز بروز الأسواق، مما يتيح مزيدا من التركيز على العوامل الأساسية ويقلل من الاعتماد على السياسات النقدية.
مع توقعكم انتعاش المشهد الاستثماري في العام الحالي، ما هي العوامل الرئيسية الضرورية لتحقيق هذا التحول في العام 2024؟
لقد وصفنا سنة 2023 بأنها عام عدم اليقين، بحيث تميزت بأسئلة بارزة يُتوقع أن نحصل على إجاباتها في العام 2024، وبالتالي اختتام الفصل المالي المتأثر بالجائحة. تدور هذه الأسئلة حول مواضيع مثل الركود والدعم النقدي والمالي والتضخم والقمع. مع تضاؤل تأثير البنوك المركزية وانجلاء الصورة بشأن محركات الاقتصاد الكلي، نتوقع أن يستعيد التنويع والانتقائية مكانتهما الفعالة بالنسبة للمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، نتوقع عودة الارتباط السلبي بين فئتي الأصول الأساسية، وهما الدخل الثابت وحقوق الملكية.
وفي هذا السياق، نؤمن إيماناً راسخاً بفعالية الإدارة النشطة، ولا سيما في إطار أكثر جوهرية. نتوقع أن يتفوق اختيار الأسهم والسندات على التكرار السلبي للمؤشرات، والتي ربما أصبحت غير متوازنة إلى حد ما.
عند مناقشة المخاطر المالية، أكد التقرير السنوي بعنوان “آفاق الاستثمار العالمي للعام 2024” على الأهمية المتزايدة للتأثيرات الجيوسياسية في العام الحالي. في ضوء ذلك، ما هي الاستراتيجيات الرئيسية للتهرب من المخاطر التي من شأنها أن تكون ذات فائدة؟
في العام 2024، نتوقع عوائد متواضعة مصحوبة بتقلبات عالية ناجمة عن البيانات الاقتصادية والتطورات السياسية المحلية والدولية المتشابكة. تقدم الانتخابات الرئاسية الأميركية سيناريو مفتوحًا على نحو خاص، بينما تضيف النزاعات التي تشمل كيانات قوية مختلفة إلى حالة عدم اليقين.
بينما نحافظ على نظرة متفائلة، يحافظ المشهد الجيوسياسي على تقلبه، ويبدو أن تقييمات السوق تقلل من هذه المخاطر. ونتيجة لذلك، نتوقع تقلبات كبيرة، لا سيما حتى تشرين الثاني/نوفمبر. لمعالجة هذا الأمر، خصصنا وزنًا أعلى للنقد والذهب. ومع ذلك، من الناحية الإيجابية، من الجدير الإشارة إلى أن هذه التقلبات قد توفر أيضًا فرصًا تكتيكية.
يتمحور العام الحالي حول السعي للحصول على إجابات. هل تتوقع ظهور أي أسئلة جديدة؟ في رأيك، من أين قد ينبع ذلك وما هو تأثيره على النظام المالي العالمي؟
إحدى المجالات التي سنراقبها عن كثب هو تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على ميزانيات الحكومات في الغرب ونظامها المصرفي. نحن لسنا قلقين للغاية لأن البنوك المركزية تدرك المخاطر وتحرص بالتأكيد على تقديم الدعم.
وبتحويل تركيزنا، فإن ظهور حلول تكنولوجية جديدة يثير دائمًا أسئلة جديدة. وسوف يكون التأثير الناجم عن تبني الذكاء الاصطناعي متعدد الأوجه يشمل اضطراب عميق سوف يؤثر على الإنتاجية والتوظيف والأمن السيبراني والخصوصية والأخلاق.
وأخيرًا، قد تثير الانتخابات المتعددة التي ستجري في العام 2024 أسئلة جديدة حول التوازن بين الأجندات العالمية والوطنية، أو حول دور الحكومات كما رأينا مؤخرًا في الأرجنتين.
في أي اتجاه سوف يسير التمويل المستدام في العام 2024؟
لقد وصل التمويل المستدام إلى مرحلة النضج، حيث تقدم على جبهتين رئيسيتين. أولاً، هناك مسار نمو مستدام مدفوع بضرورة الانتقال إلى اقتصاد أكثر مراعاة للبيئة. يتطلب هذا الانتقال استثمارات كبيرة، والتي سيتم تلبيتها من خلال طلب مماثل من مالكي الأصول. ولجذب رؤوس الأموال، أصبحت الإصدارات تتضمن على نحو متزايد خصائص معززة، مثل الشراكات بين القطاعين العام والخاص، تجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين.
البعد الآخر للنضج هو الانتقائية. لقد انتهى الوقت الذي كان فيه المستثمرون يتكدسون بشكل أعمى على أي شيء يحمل علامة الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، خاصة بعد الأداء الضعيف للعديد من الصناديق الخضراء. الاستثمار ليس أيديولوجية. فهو في المقام الأول يدور حول خلق القيمة، الأمر الذي يتطلب خصائص تجارية ومالية وإدارية متفوقة. ولا ينبغي أبدًا إغفال ذلك، بل يجب دمجه مع تحليل سمات الاستدامة. ويتحسن هذا الأخير باستمرار مع تقدم تعميم مفهوم البيئية والاجتماعية والحوكمة بشكل ملموس من حيث النطاق والتفاصيل.
التمويل المستدام موجود ليبقى وينمو وهو مهم خاصة في سياق إدارة الثروات التي تنتقل عبر الأجيال بطبيعتها.
نبذة عن موريس جرافير
موريس جرافير هو رئيس الاستثمار وإدارة الثروات في مجموعة الإمارات دبي الوطني. وفي منصبه هذا، يتولى مسؤولية تقديم خدمات استشارية مالية شاملة وتوجيهات استثمارية قيمة لعملاء الخدمات المصرفية الخاصة وعملاء التجزئة في بنك الإمارات دبي الوطني.
بفضل خبرته الواسعة التي تمتد لأكثر من 20 عامًا، نجح جرافير في إدارة محافظ كبيرة من الأصول لمستثمرين دوليين في قطاعي إدارة الأصول والثروات.
قبل انضمامه إلى بنك الإمارات دبي الوطني في العام 2018، شغل مناصب عليا في مؤسسات مالية شهيرة بما في ذلك “ناتيكسيس أسيت مانجمنت” (Natixis Asset Management) في فرنسا، و”لومبارد أودييه” (Lombard Odier) في سويسرا، و “ماجد الفطيم تراست” (Majid al Futtaim Trust) في دبي. جرافير، فرنسي الجنسية، حاصل على درجة الماجستير في الإدارة من الكلية العليا للتجارة في باريس.
انقر هنا للاطلاع على المزيد من المقابلات الخاصة.
