أحد أكبر الأخبار من أسواق العملات المشفرة هذا الأسبوع هو سقوط العملات المستقرة، والتي كسر الكثير منها ما دون ربط الدولار الواحد. بدأ كل شيء في 9 مايو/أيار 2022 بعد فشل TerraUSD (UST) ، أحد أشهر العملات المستقرة، في الحفاظ على قيمتها بالنسبة إلى الدولار الأميركي.
ولكن كيف يمكن لعملة مستقرة أن تزعزع استقرارها؟ العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي ترتبط قيمتها بأصول أخرى، والتي تكون في العديد من الحالات عملة ورقية مثل الدولار الأميركي. كما يوحي اسمها، تم تصميم هذه العملات المعدنية المستقرة للحفاظ على سعر ثابت.
في حين أن بعض العملات المستقرة، مثل التيثر (USDT) ، يتم دعمها على أساس متساوٍ بالدولار الأميركي المحتفظ به في الاحتياطي، بينما يحاول البعض الآخر، مثل الخزانات الأرضية (UST)، الحفاظ على ربط عملاتهم من خلال الخوارزميات.
تعمل العملة المشفرة LUNA غير المستقرة كعملة احتياطية للولايات المتحدة الأميركية. بشكل أساسي، تحافظ Terra على ربطها عن طريق سك وحرق جهاز LUNA.
عندما تبلغ قيمة UST أكثر من دولار واحد، يتم حرق رموز LUNA، أو سحبها من التداول، بحيث يمكن دخول المزيد من وحدات UST إلى التداول، وينخفض سعرها. وعلى العكس من ذلك، عندما تنخفض قيمة UST إلى أقل من دولار واحد، يتم إخراج الوحدات من التداول من أجل شراء LUNA، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر UST.
بعبارة أخرى ، يعتمد استقرار UST إلى حد كبير على استقرار LUNA.
ما الذي حدث؟
نظرًا لأن UST بدأت في التداول بأقل قليلاً من ربط عملتها بالدولار، بدأ الناس في صرف USTs مقابل عملات مستقرة أخرى. أجبر هذا الخوارزمية على سك المزيد من LUNA . أدى العرض المتزايد بشكل كبير، في سوق هابطة إلى حد كبير، إلى زيادة ضغط البيع على رموز LUNA ، ومع استمرار الخوارزمية في سك المزيد من LUNA ، انخفضت العملة من أعلى مستوياتها بأكثر من 100 دولار إلى مجرد سنتات.
أدى هذا التراجع أيضًا إلى انخفاض سعر UST. ومما زاد الطين بلة، دعت وزيرة الخزانة الأميركية جانيت يلين إلى تنظيم صارم حول العملات المستقرة في الوقت الذي انخفض فيه UST إلى ما دون سعر الدولار الواحد.
أقرّ دو كوون، مؤسس Terraform Labs ، المنظمة التي تقف وراء UST و LUNA ، بأن السبب وراء التأثير الكبير على سعر LUNA كان بسبب الطبيعة الحسابية لخوارزمية UST.
يقال إن كوون يتطلع إلى جمع أكثر من مليار دولار من شركات الاستثمار وصناع السوق. في حين لم يتم الانتهاء من الصفقة بعد، فإن الكثيرين في مجتمع التشفير يرددون مخاوفهم من أن ملحمة UST قد يكون لها آثار أوسع في جميع أنحاء السوق.
وعلى الرغم من أن الكيفية التي سيتم بها هذا الأمر هي تخمين أي شخص، ولكن ليس الجميع فقد الأمل.
“حتى العملات المستقرة ذات الضمانات الكاملة قد تم فك ارتباطها. حتى أن بعض العملات المستقرة الخوارزمية الضعيفة قد تعافت”، هكذا غرد Emin Gün Sirer مؤسس Ava Labs الذي يطور منصة Avalanche و AVAX cryptocurrency . أضاف Sirer أن فك ارتباط UST قد لعب تمامًا مثل عمليات فك الارتباط السابقة، وإذا كان أي شيء فهو الآن “أكثر تفاؤلًا على UST بمجرد أن يهدأ الغبار.”
