وسط الاضطرابات المصرفية ومخاوف الركود، تنتظر البنوك المركزية العالمية ومجتمع الاستثمار ليروا ما سيحدث بعد ذلك.
أظهرت دول مجلس التعاون الخليجي حتى اليوم قدرتها على قلب التيار لصالحها، ولكن إذا ساءت الظروف، فهل ستكون قادرة على الاستمرار على المسار الصحيح مع استمرار انخفاض أسعار النفط وسط مخاوف من تباطؤ النشاط الاقتصادي؟
كان لسياسات الاحتياطي الفيدرالي تأثير كبير على معنويات الاستثمار العالمية. في الثالث من مايو، رفع الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق من 5 في المئة إلى 5.25 في المئة، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007.
في مقابلة لصالح “إيكونومي ميدل إيست”، قال فيجاي فاليشا، كبير مسؤولي الاستثمار، سنشري فاينانشال، وهي شركة خدمات مالية مملوكة للقطاع الخاص ومقرها الإمارات: “من اللافت، أنه تم حذف خط” ثبات السياسة الإضافية “من البيان الرسمي، مما يشير إلى أن صانعي السياسة قد يميلون إلى التوقف”.
“أداة مراقبة بورصة شيكاغو التجارية الفيدرالية تشير أيضًا إلى احتمالية الحفاظ على نطاق 5 في المئة -5.25 في المئة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادمة هو 87 في المئة”.
وأضاف: “من الواضح أنه هناك توقف مرتقب على جدول الأعمال، ولكن من غير المرجح خفض سعر الفائدة حتى يتوفر لدى الاحتياطي الفيدرالي دليل واضح على أن وحش التضخم قد تم ترويضه بشكل صحيح”.
إذا كانت مؤشرات أسعار المستهلكين في أبريل/نيسان ومايو/أيار ويونيو/حزيران تعكس تباطؤًا منهجيًا في تضخم الأسعار، فإن فرص انخفاض المعدل تزداد بشكل كبير، وفقًا لفيجففففاي.
من ناحية أخرى، من المرجح أن تؤدي بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي جاءت أعلى من المتوقع جنبًا إلى جنب مع بيانات سوق العمل الضيقة، إلى حصر الاقتصاد الأميركي في نطاق معدل الفائدة على الصندوق الفيدرالي بنسبة 5 في المئة إلى 5.25 في المئة.
إقرأ أيضاً: المركزي الأوروبي يرفع أسعار الفائدة في منطقة اليورو في أحدث محاولاته لكبح التضخم
“انخفض في وقت سابق المؤشر الاقتصادي الرائد في الولايات المتحدة بنسبة 4.5 في المئة بين سبتمبر/أيلول 2022 ومارس/آذار 2023، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2020″، يقول فيجاي، مشيراً إلى ذلك يتماشى مع توقعات تدهور الأوضاع الاقتصادية والتحذيرات من ركود اقتصادي في أميركا يبدأ في منتصف عام 2023 “.
في المقابل، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي عازم على إبقاء التضخم تحت السيطرة. نتيجة لذلك، قد تؤدي بيانات مؤشر أسعار المستهلكين المستقبلية إلى ترجيح كفة الميزان بشأن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ما زال متشددًا أم أنه يتحول لحماية النمو الاقتصادي.
دول الخليج: صمود في وجه الاضطرابات
عادة ما تكون معدلات الفائدة المرتفعة ضارة بالنمو الاقتصادي؛ ومع ذلك، فإن دول مجلس التعاون الخليجي في وضع أفضل لاستيعاب ارتفاع الأسعار مقارنة بالاقتصادات الكبرى الأخرى، وإنما ذلك يعود لعوامل عدة من بينها التركيبة السكانية القوية والموقع الاستراتيجي والتنوع والازدهار السياحي.
“وبما أن أساسيات دول مجلس التعاون الخليجي تختلف عن تلك الموجودة في الولايات المتحدة، فإن المستثمرين الدوليين أكثر تفاؤلاً بشأن المنطقة”، يقول فيجاي لافتاً إلى “أن التنفيذ المنهجي للإصلاحات الاستشرافية قد ساعد في خلق الفرص وجذب الاستثمار الأجنبي المباشر، مما أدى إلى دوامة تعزيز إيجابية”.
وأضاف: “إن الارتفاع غير المسبوق المتوقع في نشاط أسواق رأس المال في دول مجلس التعاون الخليجي من خلال عمليات الإدراج في الاكتتاب العام الأولي، والتي حظيت باكتتاب فائض من المستثمرين المحليين والدوليين، يؤكد جاذبية المنطقة”.
وبحسب فيجاي: “إن استمرار السياسات الحكومية التقدمية، والتعاون بين دول الخليج، والتوسع الإضافي في بيئة الأعمال الحالية يمكن أن يحول التقلبات الاقتصادية العالمية في صالحها”.
وفقًا لتوقعات البنك الدولي، ستتجاوز اقتصادات دول مجلس التعاون الخليجي توقعات النمو العالمي البالغة 2 في المئة.
وأشار فيجاي إلى أن “القوة الأساسية التي تعزز آفاق أسواق دول مجلس التعاون الخليجي هي قدرتها على التركيز على الأمور الحاسمة مثل استراتيجية الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات، والتي تساعد في جذب الاستثمار الأجنبي واكتساب ميزة تنافسية”.
حافز ESG
أعلنت لجنة البورصات في دول مجلس التعاون الخليجي عن إطلاق إطار رسمي لمقاييس الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG) الاختياري، والذي يتضمن 29 متطلبًا مرتبطًا بالاتحاد العالمي للبورصات ومبادرة البورصات المستدامة. في أعقاب ذلك، قامت هيئة الأوراق المالية والسلع في الإمارات بفرض قواعد الإفصاح عن معايير ESG لشركات الأسهم المتداولة في الدولة. كما أن السوق المالية السعودية (تداول) في خضم وضع معايير ESG، والتي ستضع مزيدًا من الضغط على الشركات المدرجة للكشف عن التقدم المحرز.
“دول مجلس التعاون الخليجي تلحق بسرعة بنظيراتها العالمية من حيث تعزيز الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية”، وفقاً لفيجاي.
نظرًا لأن متطلبات إعداد التقارير أصبحت إلزامية، يمكن للمؤسسات التنظيمية تحويل تركيزها من تحديد استراتيجية ESG إلى تنفيذها، حيث تلعب إدارة البيانات دورًا رئيسيًا في دفع أجندة ESG إلى الأمام”.
نظرًا لأن الشرق الأوسط سيحتل مركز الصدارة، حيث تستضيف مصر والإمارات COP27 و COP28، يمكن للمرء أن يتوقع زيادة دمج ESG في المنطقة، في ظل سعي الشركات إلى زيادة جاذبيتها من خلال اعتماد مبادئ ومعايير ESG ومساعدة الحكومات في تحقيق استدامتها وأهداف التنمية والمسؤولية الاجتماعية.
دول الخليج والتشفير
نظرًا لأن العملات الرقمية أصول محفوفة بالمخاطر، فمن المرجح أن يكون التأثير على سوق العملات الرقمية سلبًا في حالة حدوث ركود أو تشديد السيولة أو الاضطرابات في النظام المالي الأميركي الإقليمي.
“شهد سوق العملات المشفرة اضطرابًا مؤخرًا، حيث تكافح كل من Bitcoin و Ethereum من أجل اكتساب قوة جذب”، يقول فيجاي، معللاً أنه “في الأوقات الاقتصادية الصعبة، يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن يحتفظ بقيمته”.
“إن حالات العملات المشفرة الشائعة، مثل Bitcoin ، التي انخفضت بأكثر من 70 في المئة في عام 2022، تصور الطبيعة المتقلبة للعملات الرقمية. إنها لا تتعلق بالأسس الاقتصادية بل بالمشاعر والمضاربات. نظرًا لارتفاع معدلات كره المخاطر خلال الظروف الاقتصادية القاسية، فمن المرجح أن يظل سوق العملات الرقمية تحت الضغط”.
لطالما رحبت دول مجلس التعاون الخليجي بالتقنيات الناشئة مثل blockchain، ولديها الحافز للبقاء قادرة على المنافسة على المستوى التدخلي من خلال إتاحة الوصول إلى مجموعة واسعة من الفرص.
“في السابق، استخدم مستثمرو العملات المشفرة المحليون البنوك أو مقدمي الخدمات الخارجيين الآخرين الموجودين في بلدان أخرى لتمويل صفقاتهم، وتكبدوا أسعارًا ورسومًا عالية لصرف العملات الأجنبية، وفترات زمنية أطول، وخضوعهم لحوكمة الأصول في بلدان أخرى”، يقول فيجاي، مشيراً إلى أن: “استجابةً لذلك، أدركت اقتصادات دول مجلس التعاون الخليجي دور العملة الرقمية كفئة أصول واهتمام المستثمر بالعملات المشفرة”.
على سبيل المثال، قامت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية ببناء إطار عمل للعملات المشفرة وبيئة تنظيمية داعمة لتنمية قطاع الأصول الرقمية في الإمارات. هذا الإطار ضروري لأنه يخدم كنموذج لدول مجلس التعاون الخليجي الأخرى لبناء وتطوير قواعدها الخاصة.
أنقر هنا للمزيد من الأخبار والتقارير الاقتصادية.
